上游涨价引这一正极材料反弹在即 A股锂电池“先涨为敬”
原创
2020-11-21 08:54 星期六
科创板日报 何律衡

《科创板日报》(上海,研究员 何律衡)讯,周五(20日),A股锂电池板块午后拉升,其中磷酸铁锂相关个股表现强势,天齐锂业拉至封板,比亚迪、杉杉股份截至当天收盘分别涨超8%,另有格林美、国轩高科等个股涨超5%。

消息面上,据高工锂电报道,近期有磷酸铁锂材料企业发函涨价,涨幅在1000-3000元/吨左右。另据百川网报道,11月中旬以来,铁锂正极企业发函涨价,目前行业均价由最低的3.3万元/吨提升至3.5万元/吨,提升幅度约2000元/吨。

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根据上述报道所说,此次磷酸铁锂涨价主要为上游碳酸锂涨价所致。电池级碳酸锂价格已上涨至4.52万元/吨,较年中底部已有3000-4000元/吨上涨,测算得出铁锂正极成本上涨约1000元/吨。

需求供给共振 铁锂正极触底反弹

兴业证券分析师朱玥11月19日报告指出,碳酸锂涨价受供需两端拉动:需求端,全球新能源车旺季需求提升,年末有望抢装冲量;供给端,冬季盐湖提锂受阻,海外上游矿山部分关停等致使供给收缩。

高工锂电则认为,需求端上,自9月以来国内新能源汽车产销量持续增长带动磷酸铁锂电池装机电量增长,进而对碳酸锂产生强劲需求,助推碳酸锂进入价格上涨通道。

根据GGII数据,1-9月国内累计装机电量34.15gwh,其中磷酸铁锂电池装机电量10.09gwh,占比30%,9月单月装机电量2.32gwh,同比上升145%,环比上升50%,占比上升至35%。GGII分析认为,2020年全年磷酸铁锂市场份额占比将进一步提升,有望超过24%。

供给端上,进入冬季海内外盐湖停产减产以及澳洲主要锂矿Altura破产重组,导致盐湖锂盐和锂辉石产量减少,行业库存快速消化导致上游锂盐供应紧张。此外,国内锂盐龙头之一天齐锂业此前爆发的巨额债务危机也对碳酸锂供给和市场价格产生了一定影响。

复盘近年来的涨跌情况,因行业内主要玩家产品差异化缩小,供给过剩加剧,叠加上游碳酸锂价格降低,近3年铁锂正极价格逐年下降,自2018年高位8万元/吨起连续下跌,今年第三季度达到最低点3.4万元/吨,跌幅57.5%,直到11月出现小幅回升,触底反弹时机已至。

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涨价趋势有望持续 行业内强者更强

高工锂电业内调研结果显示,当前动力型铁锂正极市场报价在3.4-3.6万元/吨,涨幅约2000元/吨,后期或有望涨至3.5-3.8万吨左右;储能型铁锂正极材料市场报价在3.1万元/吨左右。

值得注意的是,高工锂电强调,尽管铁锂正极普遍涨价2000元/吨左右,但当前价格仍处于市场低位,接近企业成本线,铁锂正极企业依然承压明显,进而借此机会试探性涨价。

兴业证券朱玥同样认为,目前铁锂正极价格处于盈亏平衡点附近,近期碳酸锂连续报价上涨带来较大成本压力,可能导致铁锂价格进一步上浮:

自下而上看,当前产能利用率较高,上半年疫情催生部分行业产能关停,预计上游涨价;自上而下看,铁锂正极约占电池成本20%,而三元正极约占电池成本35%-40%,电池厂商对铁锂正极价格波动的接受能力更强。价格向下传导,将增厚铁锂正极企业利润。

根据申港证券分析师贺朝晖11月16日报告预计,2020-22年磷酸铁锂需求量将达到14.1、21.5、29.4万吨,年复合增长率41%。

贺朝晖认为,尽管磷酸铁锂行业长期处于供过于求状态,但头部厂商仍在积极扩产,随着锂电池市场化竞争加剧,优质厂商有望凭借成本和技术优势继续扩大市场份额。

华安证券分析师陈晓9月15日报告同样认为,行业竞争激烈,产能结构性过剩,但头部厂家满产满销,优势明显。长期来看,电池端集中度提升带动材料端集中度提升,头部企业的优质产品终将接受市场考验,随产能有序释放将继续扩大市场份额。

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